Você sabe quanto custa financiar sua operação?
Uma das principais preocupações nas finanças de curto prazo de uma editora é como financiar sua operação. Principalmente a operação que envolve os lançamentos – a principal destinação de recursos financeiros.
No caso de uma editora típica, essas atividades correntes podem consistir na seguinte sequencia de eventos:
- Compra de direitos autorais (adiantamento)
- Produção editorial
- Impressão do produto
- Venda dos livros
- Recebimento das vendas
Essas atividades criam sequencias de fluxos de entrada e de saídas de caixa. Esses fluxos são incertos e não sincronizados. Eles não são sincronizados porque, por exemplo, a saída de caixa para pagamento do adiantamento de direitos autorais não acontece ao mesmo tempo em que ocorre o recebimento do caixa pela venda dos livros. Eles são incertos porque não é possível prever com exatidão as vendas e os custos futuros (e também porque alguns clientes podem não pagar o que devem).
Definição dos ciclos operacionais e financeiro
Vamos utilizar um caso comum para podermos exemplificar o que são estes ciclos.
Uma editora qualquer lança um livro por mês. Este livro tem as seguintes características:
- Preço de capa: R$ 29,90
- Desconto comercial: 50%
- Gastos variáveis:
- comissão vendas: 2% s/preço de capa líquido de desconto comercial
- impostos: 4% s/preço de capa líquido de desconto comercial
- frete: 1,5% s/preço de capa líquido de desconto comercial
- direito autoral: 8% s/preço de capa
- provisão de inadimplência: 1% s/preço de capa líquido de desconto comercial
- Gastos fixos de produção:
- adiantamento de direito autoral: R$ 2.000,00
- produção editorial: R$ 7.000,00
- impressão: R$ 9.000,00 (3.000 exemplares)
- marketing: R$ 1.500,00
A empresa espera vender 2.000 exemplares, durante 10 meses, de forma homogênea, ou seja, 200 exemplares por mês. O recebimento destas vendas ocorre após 90 dias.
O Ciclo Operacional
O ciclo completo, do momento em que adquirimos o direito de publicar o livro (pagamento do adiantamento do direito autoral, considerado o momento zero) até o momento em que recebemos a venda do último mês, leva incríveis 19 meses – considere que vendemos os últimos 200 exemplares no mês 16 e recebemos 3 meses depois, no mês 19. Isto é o chamado ciclo operacional (CO).
Como ilustrado, o ciclo operacional é o tempo necessário para concluir todo o ciclo do lançamento, considerando a compra dos direitos autorais, a produção editorial, a impressão, venda dos livros e recebimento destas vendas. Neste exemplo, o ciclo operacional é de 19 meses.
O Ciclo Financeiro
Em seguida, deve-se notar que os fluxos de caixa e outros eventos que ocorrem não são sincronizados. Por exemplo, não pagamos a impressão dos livros antes de 90 dias após sua contratação.
Embora tenhamos pago a gráfica, colaboradores editorias e tudo o mais que envolve a produção do livro, só iremos receber o primeiro real no mês 10. De algum modo, temos que conseguir financiamento para todos os valores que foram gastos, o que até o mês 09 significa, neste exemplo, R$ 17.887,65 (*). Esse período de nove meses é chamado de ciclo financeiro (CF).
A defasagem entre os fluxos de entrada e saída de caixa pode ser compensado com empréstimos (desconto de duplicata, por exemplo) ou mantendo-se uma reserva de liquidez na forma de dinheiro disponível.
Mas o mais eficiente é reduzir esta defasagem diminuindo os prazos de produção e de recebimento e alongando os prazos de pagamento. Essas são opções que o gestor da editora pode tomar, que são, sem dúvida, menos onerosas do que contrair um empréstimo.
Se consideramos que os lançamentos desta editora possuem este perfil, e que ela manterá um lançamento por mês durante 12 meses, significa dizer que ela investirá R$ 140 mil apenas em lançamento (*). A editora deve se planejar para dispor deste recurso.
A pergunta que todo editor deve se fazer é: qual é o meu ciclo operacional? e o meu ciclo financeiro? E principalmente: que ações tomarei para reduzir estes ciclos?
Saiba que qualquer redução nestes ciclos significa dinheiro em caixa – e pode ser muito.
(*) Para conferir este cálculo, e todos os demais, me envie um e-mail que repassarei a planilha de excel em que estes cálculos foram realizados. Pode ser uma ferramenta útil para o seu negócio.
Fonte: Administração financeira: versão brasileira de corporate finance / Stephen A. Ross….(et al.); tradução: (Evelyn Tesche…et al). – 10 edição – Porto Alegre: AMGH, 2015.
André Castro é formado em Ciências Contábeis pela UFRJ com pós-graduação em Finanças Corporativas pelo IBMEC e Management pela PUC/RJ. É diretor de conteúdo da LabPub e responsável pelas disciplinas de Finanças, Contabilidade e Estratégia.